票貼產業報導

南山人壽案開標，得標的潤成投控大股東潤泰全（2915）、潤泰新（9945）及寶成（9904）昨日股價全數走跌，反而落榜的中信金（2891）、國泰金（2882）價揚，中信金甚至在外資大舉買超13萬餘張下，尾盤強攻漲停，外資搶進的理由是「未來股本膨脹疑慮解除」。誰搶下南山、未來能否賺錢，市場各有解讀，但這卻凸顯出法人對股本膨脹最在意。



上市公司籌資的管道很多，除借款外，不外是辦理現增，或是發行公司債或可轉換公司債（CB、ECB）。簡單來說，現增對股本膨脹最直接，可轉債則視轉換成股票比率來訂，平均約5%，對股本較大的公司影響較小，但對股本較小的公司影響相對較大。當然，發放股票股利也會造成股本膨脹。

過去經驗來看，當股價在相對高點時，公司多會選擇現增；但當股價在相對低點，又逢產業、公司獲利看好，發行可轉債的機會就較高。

所以，有經驗的投資人多會在現增股未到手前選擇融券套利，避免拿到股票時套在高點，而當公司發行可轉債時，多會研判是轉機利多。

不管是現增或發行可轉債，都會造成股本膨脹，除非可確定這公司未來獲利成長速度會大過股本肥胖速度，否則還是先閃避為宜，過去台股就有許多類似血淋淋的教訓。

根據交易所統計，去年上市公司光辦理現增募資規模就達880億餘元，其中以光電觸控及太陽能產業籌資擴廠動作最積極，未來面對供需關係轉變與股本膨脹稀釋獲利的疑慮也最高。

文章來源: 自由